2011年上半年，受自来水业务扩张以及水价上调的影响，兴蓉投资（000598）中期业绩实现了显着增长。报告期内，公司实现营业收入91528.19万元，同比增长30.37%；实现营业利润32893.77万元，同比增长80.6%；实现归属于上市公司股东的净利润27997.68万元，同比增长80.7%。由于规模扩张，公司的成本费用也明显上升，其中营业成本同比上升14.3%，销售费用和管理费用同比分别上升25.45%和47.05%。
并购提升利润规模
2011年上半年，兴蓉投资完成非公开发行股票募资收购大股东兴蓉集团持有的成都市自来水公司100%股权事宜，由此实现“供排水业务一体化经营”的目标，优化和扩大公司的业务结构，公司由单一的提供污水处理服务转变为自来水供应业务与污水处理业务并重的格局。
收购完成后，自来水公司于今年5月31日开始合并报表，并对上年同期财务数据进行了调整，因此，兴蓉投资今年中期业绩实现显着增长。报告期内，自来水公司主营业务收入为55519.61万元，与去年同期相比增长39.06%，是原有污水处理业务的1.6倍。同期，自来水公司实现营业利润16718.33万元，同比增长230.28%；归属于上市公司股东的净利润14546.06万元，同比增长235.11%。今年上半年，兴蓉投资的营业收入同比增长30.37%，营业利润同比增长80.6%，业绩增量主要是新收购的自来水公司。而自来水公司的并表也是兴蓉投资二季度营业收入、营业成本及净利润环比大幅增长的主要原因。
自来水业务注入后，兴蓉投资成为西部最大的水务公司，公司上半年收购了成都周边的一些水厂。业内认为，凭借在四川省的市政关系，公司可以获得更多的省内项目。
公司同时也在不断加大对外扩张的进度。继去年在兰州收购20万吨TOT项目之后，兴蓉投资今年又成功中标银川一污水处理厂的BOT项目。
对于市政设施类公司而言，如想在业务上形成更大的增量，只能依靠对外扩张。目前，业内看好兴蓉投资在资金、市政关系以及技术背景等方面的软实力，对外扩张的进度有望加快。
水价提升推高毛利
在公司售水量同比增加约10%的同时，成都自来水价格也明显上调。根据2010年5月成都市物价局的相关规定，成都市中心城区居民生活用水价格每吨上调0.6元，分两步调整到位。其中，自2010年6月1日起，自来水每吨由1.35元调为1.7元；自2011年1月1日起，自来水每吨由1.7元调为1.95元。由于上述自来水销售价格的大幅上调，兴蓉投资旗下的自来水公司主营业务收入和利润水平大幅上升，毛利率也显着提高。
2011年上半年，公司毛利率达到49.51%，同比提升逾7个百分点。其中，自来水业务的毛利率达到46.22%，同比提高12.1个百分点。污水处理业务的毛利率达56.76%，同比提高2.48个百分点。
公司现金流也较为充沛。2011年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额4.06亿元，同比增加91.7%。期末货币资金达11.98亿元，比期初增加42%。另外，由于报告期内公司增加兰州兴蓉等管理机构，加之非公开增发股份收购股权事项增加的管理费用，上半年公司的管理费用出现大幅增长。
