1)节水、增产,大力发展节水灌溉需求迫切:我国属于中度缺水国家且水资源区域分布不均,农业用水占到60%以上,大水漫灌现象明显,不仅造成水资源的极大浪费,且影响粮食亩产;如今农业用水红线划定,国家粮食安全愈发紧迫,节水、增产的需求更加迫切,国家鼓励发展节水灌溉逻辑清晰。 2)政策加码、动力充足,“十三五”行业迎来爆发期:近期,行业政策频发、投资加码、发展规划已定,土地流转、高标准农田改造、水肥一体化的趋势明晰,均为节水灌溉发展提供确定性保障,我们预计行业将于“十三位”期间迎来爆发期。
空间预测:“十三五”期间,行业符合增速近14%
根据财政部发布的《全国农业可持续发展规划(2015~2030年)》中的目标, 到2020年,我国农田有效灌溉率、节水灌溉率分别达到55%、64%,发展高效节水灌溉面积2.88亿亩,按照高效节水建设成本1200元/亩来测算,十三五期间,市场规模在千亿以上,符合增速近14%。
模式研判:PPP 将成为行业主流模式
有人建、没人管成为行业发展顽疾,PPP 机制成为最佳选择。经济性来看,我国农业用水水价过低,农民节水意识薄弱,政府建成后缺乏管理主体;另外, 我国农田水利建设恶性竞争明显,维修期过短,难以保证做出优质的长寿工程, 造成财政资金浪费,维护常态化成为政府重要思考方向。如今,水权改革加速推进,三大成功模式复制性高,云南PPP 模式实现农民、政府、社会资本利益深度绑定,模式优越。所有权、运营权的结合将成为未来农田水利设施建设常态,PPP 机制成为最佳选择。
选股逻辑:资源禀赋、模式、资金、技术助力企业成功突围
1)节水灌溉最大的特点在于惠民生,与政府投入密切相关,政府资源禀赋成为企业能否成功突围的主要看点;2)目前我国节水灌溉行业缺乏的是运营者、管理人,如何实现资金的迅速回笼凸显出模式选择的重要性;3)节水设备存在一定技术壁垒,且工程项目建设周期较长,资金及技术也将成为选择公司的重要参考。重点推荐京蓝科技,建议关注大禹节水、新疆天业。
风险提示:系统性风险、项目进度不及预期风险。 来源：长江证券
